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锂电新能源基金是抢占“仙赛道”的机遇吗?

摘要:2021年最夯的投资赛道非锂电新能源莫属。这里我们先不谈投资收益数据,就以生活中听到的各种新闻热点名词的频率(例如:特斯拉、蔚来汽车、碳中和、碳达峰、小米汽车等等)来判断,就可以推测出这个赛道的火爆程度。我实在想不到用什么语言来形容此赛道之热,就暂且称其为“仙赛道”吧。

卡夫卡在小说中写过:“生命之所以有意义是因为它会停止。” 今天我们来讨论锂电新能源基金这个热门话题的意义可能也不在于它现在的赚钱效应和热门程度,而恰恰在于想知道它的尽头在哪里。

要找到这个答案,我们须从现象入手看本质,跟随价值链分析的思路梳理一下新能源概念中相关企业以及行业的现状和未来。



新能源汽车行业

蓬勃发展

先来看几家下游新能源汽车的最新状况。我们挑选比较具备代表性的三家车企(理想、Rivian、日产)的新能源发展动态来展示。

理想汽车第三季度实现营收77.8亿元,同比剧增约210%。虽然依然净亏损了2100多万元,但其亏损同比却显著收窄了80%。从最关键的整车交付量来说,其第三季度交付超过2.5万辆车,同比增长了190%。预计第四季度交付量还能再创新高,达到3万辆到3.2万辆,同比有可能增长107%到121%。

从股价上讲,理想汽车港股在11月30日早段一度上涨4.8%,达到136港元,非常逼近其在港上市以来的最高价136.6元。此前一天,理想汽车在美国纳斯达克上市的股价也剧烈增长了7%。可以说,理想汽车不管从经营还是股价上都交出了一份比较惊艳的成绩。

美国新能源汽车新贵Rivian更是出乎很多人意料“出道既巅峰”,市值过了1000亿美元。在今年只造了12辆车情形下,总市值就超过美国百年汽车巨头通用和福特。Rivian将会募集超过119亿美元,这个金额让其成为自2012年Facebook上市以来美国股市最大的首次股票公开发行。

当然,Rivian股价目前的成功还无法完全体现其锂电新能源车商业潜力的真实情况,让很多投资者目前的趋之若鹜的,还是看重它与亚马逊以及贝索斯的紧密合作关系。但还是要知道,这样的优秀上市成绩是在今年大量新上市公司破发的背景下发生的,让人不得不对锂电新能源汽车行业的发展高度看好。

最后,再来看看老牌日系车企日产的新能源计划。近期,日产宣布了一项价值超过170亿美元的新能源投资计划,目标在于发力新能源汽车来和特斯拉等新能源车企扳手腕。

可以看出,日产这次的发力不是头脑发热的短期行为,而是一项长期战略。因为同时,它还宣布到2030年,在北美销售的所有汽车中超过40%为纯电动EV汽车,在欧洲到2026年,这个比例将会是75%。

日产的这些动作其实和一些传统车企近年来的新能源转型同步,都是通过大量的投资以及设定未来的电动车销售目标来完成华丽转身。

但日产还有其独特的杀手锏。

那就是它正在全力开发的全固态电池(ASSB)技术。该电池技术能让电动汽车具备更长的行驶距离以及更强的动力,并同时具备了更安全和更便宜等特点。日产宣布将在2029财政年实现该固态电池技术的广泛商业化销售。

据金融时报分析,这一目标比起其日本竞争对手本田和丰田都要激进。从这一角度上讲,这家日本传统汽车巨头对新能源汽车下了巨大的赌注。

除了以上这三家车企,几乎所有的传统车企和新兴势力都在持续发力电动汽车,一些其他产业的传统龙头企业,如格力和小米等,也都在持续进入这个细分赛道。

据此,我们可以对锂电新能源下游整车产业的发展有个大致的积极印象,其前景似乎非常光明。

不仅仅汽车企业的几个案例能反映出锂电新能源价值链下游的热火朝天,更加宏观的产业政策导向也体现出整个锂电新能源下游产业链的蓬勃发展态势。

梳理多家券商的相关研报可以发现,球绝大部分主要经济体都对基于锂电新能源产业的“碳中和”与可持续发展进行了重点规划

国务院发布的《2030年前碳达峰行动方案》提出了到2030年新能源动力的交通工具比例将达到约40%。

欧盟推出了《欧洲气候法》,正式提出到2050年达到碳中和。到2035年在欧盟内部销售的汽车应要实现零排放。欧洲主要国家如法国、德国以及英国等都对新能源电动汽车的销售实行现金补贴。

美国也在2021年通过了《美国清洁能源法案》,预计提供约310亿美元的新能源电动车消费税抵扣,并计划到2030年,零排放汽车占全部销售量的一半。

储能产业发力在即

锂电池储能产业将是除了汽车产业以外的另一个价值链下游闪光点。光能、风能等新兴能源的储存将对人类实现碳中和可持续发展目标起到决定性作用。

天风证券和浙商证券等最新研报指出,2019年全球风能和光能的发电量只占到总发电量的不到10%,则如果按照目前各国定下的碳中和目标,全球风能和光能的发电量将在中短期内有较大的爆发式增长。

锂电池储能相对于其他储能方式具备了低成本和高灵活性的特点。比如相对于成本更低的铅蓄电池,锂电池的能量密度和功率密度都更占优势,同等储存电能情况下,锂电池质量要比铅蓄电池小得多。所以对比其他材质电池,锂电池储能的综合成本依然占优势。

到2025年,我国要实现新型储能从初期商业探索向规模化商用发展转变,到2030年实现全面大众商业化。2021年-2025年,与锂电关系密切的电化学储能的累计装机规模或达到57%的复合增长率。我国2025年的锂电池出货量有望比2020年增长10倍以上。

世界范围来看,根据中国能源研究会储能专委会以及中关村储能产业技术联盟联合发布的最新储能产业趋势报告,特斯拉近期也发力储能行业,计划在加利福尼亚建设40GWh电池储能厂,采用磷酸铁锂电芯。几乎同时,比尔.盖茨和英国石油公司共同合作成立新的巨型投资集团专注于投资包含储能在内的新能源领域。

锂资源等上游原材料产业

增长明显

2021年以来,电池级碳酸锂等新能源材料加速上涨,成就了超级长周期的原材料上涨。

据信达证券研报,碳酸锂价格自2020年第四季度开始爆发式增长,2021年2季度达到8万元/吨的位置,并且于8月急速上涨到19万元/吨,突破历史最高位置。11月底更是达到20万/吨,同比上涨约3.5倍。同时期,氢氧化锂价格也一路上涨至19万元/吨。

新能源电池中的另一个重要原材料钴的价格也在近期创下三年新高。截止至2021年11月30日,MB合金级和标准级钴价均收报30.5美元/磅;钴中间品价格收报25.35美元/磅。

中信证券、国信证券等机构行研部门认为,钴的价格预计还将继续上涨,钴价格长期成长确定性强,预计至2025年世界钴消费总量年均复合增速有望达到10%。

石墨电极的价格也在不断走高,11月初最新报价已超过20000元/吨。自10月以来,石墨电极价格累计涨幅已逼近10%,并创下了年内新高。对于其增长的最直接影响因素就是石墨这一原材料价格的快速增长。

锂电新能源基金

制霸2021

从上述锂电新能源全价值链的分析可以看出,在人类越来越注重可持续发展以及各种碳中和、碳达峰支持政策层出不穷的大背景下,从上游到下游的各个行业和企业几乎都在快速增长,成为一种比较少见的全价值链提升。

这一现象所体现的锂电新能源各行业和各企业内在价值的增长也完全映射到了股市和基金的赚钱效应上。



上图来自天天基金网的数据显示,近一年以来(截止12月1日)按照涨幅来看,锂电池主题基金的收益率冠绝所有主题,达到95.54%。新能源主题基金也有近61%的涨幅,排在前十。而同期上证50指数则下跌7.14%。

从股市概念指数情况来看,截止2021年12月1日,今年以来的新能源车概念指数(BK0900)增长了近47%;固态电池(BK0968)增长了近95%;锂电池(BK0574)增长了约85%。而同期的沪深300指数则下跌了7.8%。

再从外国资金流向来看,截止2021年12月1日,近三个月北向资金合计净买入近850亿人民币,属于锂电新能源板块的宁德时代和赣锋锂业受到青睐,外资依然看好。

面对这些数据,投资者理应对锂电新能源基金投下信任票。从单只基金的收益率排名上来讲,截止12月1日按照今年以来收益率排名前十的基金大多都重仓了锂电新能源股,宁德时代、亿纬锂能、比亚迪、天齐锂业、赣锋锂业、恩捷股份,频频出现在这些基金的前十大重仓名单中,仙赛道名副其实。

潮水何时退去?

呼应本文开头,今天我们来讨论锂电新能源基金的最重要动机或就是在于想知道它的尽头在哪里。

天下无不散的宴席,天下也无恒涨的股票,所有理性的投资者应该都知道这个道理。

我们希望得到的答案当然不是在于锂电新能源必然的下跌,而是在于不要在其高位调整前进场,从而成为可怜的接盘侠。

前文已经初步分析了锂电新能源的各个层面,从各机构的研报中我们可以看到对新能源汽车、锂电池制造,以及锂电原材料全价值链的积极预期。

读到这里,投资者不禁要问,那锂电新能源基金的虚高点位到了吗?什么时候会从高位调整而开启向下趋势呢?

要准确回答这个问题是不现实的,就算现在买下巴菲特的午餐问他,也无法100%确信。但我们或许可以从巴菲特先生对苹果公司的投资中得到一些灵感。

2016年之前,巴菲特让所有人津津乐道的不但是其每年超额的投资收益,还有他始终如一的对科技股票的观望态度。就算是90年代末以计算机和互联网为代表高科技公司股价持续创出新高让无数美国投资者竞折腰时,巴菲特依然不为所动,并屡次表态伯克希尔哈萨维不会进入这些他不熟悉的领域。

但苹果公司让他彻底背离了这项观点。从2016年第一季度起,伯克希尔哈萨维连续12季度增持苹果公司股票,并且持股总金额一直到今天依然维持其投资组合中第一的位置。



我们再来看苹果公司从2016年至今的股价走势,巴菲特的这项投资在我们事后诸葛亮看来确实保持了他一贯水准,取得了非常不错的收益。

这里如果我们把苹果股票收益类比成锂电新能源基金收益,那么投资者就需要厘清几个关键点。

首先,投资者对锂电新能源投资的逻辑是否像巴菲特对苹果的那样周密?巴菲特曾经说过,他投资苹果的逻辑非常符合他一贯的价值投资、长期持有理念。他的信心来自于苹果产品在消费者心中的超级口碑以及苹果这一品牌的无形资产价值。对于锂电新能源,投资者如果没有一个很好的内在逻辑,则很容易迷失在其价值的不断上涨或者暴跌中,无法确定对的进场和离场时机,从而眼睁睁看着别人在这个仙赛道赚钱。

其次,在过程中如果发生短期内的暴跌,投资者能否守得住自己所持有的基金?

如果我们仔细看苹果股价走势不难发现苹果的股价分别在2018年四季度、2020年一季度、2020年中,以及2021年一季度出现过短期内的大暴跌,有的跌幅甚至超过了30%。伯克希尔哈萨维除了像2019年一季度等很少数几个时期出现净减持情形外,总体上保持增持和高位持股。

这里又涉及很多技术能力问题,比如苹果屡次在暴跌时候大量回购股票,很多时候都超过了股价回撤,那么投资者就完全能在其暴跌中依然维持获利。如果把视角来回锂电新能源基金,投资者虽然非常难把控这些技术细节,但基金经理本身具备这些技术能力,或许也是投资者选择基金来参与锂电新能源赛道的理由之一。

第三,投资基金本身也是需要一定知识水平才行。就算是"仙赛道"基金,也不可能永远涨,投资者的入场时机很关键。股票市场的板块轮动和风格转换必须被足够重视,某些暂时处于低谷的板块可能才是入手的合适标的。最后是基金投资还要注重分散化和差异化,不要把鸡蛋放在一个篮子。鉴于本文主题和篇幅限制,我就不赘述这些基金投资的大学问了。

写在最后

把投资锂电新能源基金类比成巴菲特投资苹果之后,投资者或许就有了一些小灵感。说白了,当苹果股价连续增长好几个季度后,一个小白投资者才进场,即使苹果公司的业绩和效率所体现的内在价值还是很棒,但其股价已经到达一个短期内的非常高位马上就要大调整,则刚进场的小白投资者马上就会面临必然的亏损,并陷入短期内无法解套的泥潭。

但如果小白投资者突然灵机一动,学习巴菲特的投资理念,从容分析,坚定持股甚至暴跌时勇于增持。那长期来看,依然有可能享受到这个“仙赛道”的红利。就怕在短期暴跌面前没有定力,割肉走人。

话又说回来,巴菲特也有被诈骗的时候,如果锂电新能源确实无法持续增长,“仙赛道”变成“险赛道”,则坚持的越久,损失可能越大。

投资者能做的,可能就在于坚持长期分散的投资理念,选择正确的基金管理人,做到时不时地放松心情,量力而为的去做理性判断。

———————————————————————————————————————————————————转载自:《财经早餐》公众号,原创隔离老邢






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关键词: 锂电池

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