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不到半个月跌800元/吨,遭遇“四连降”的焦炭将何去何从?

摘要:焦炭四轮提降刚刚落地,河北部分钢厂就开启第五轮提降,现货焦炭弱势可见一斑。目前,焦价已经累计下跌800元/吨,多数焦企已处于亏损状态,但不排除后市依然有多次降价的可能。与此同时,周一焦炭2201合约下破2800/吨,下方空间已经打开。虽然焦炭处于期现同跌的状态,但由于前期焦炭期货跌幅过快,期货依然大幅贴水于现货,目前日照港准一级焦出库报价3300元/吨,基差592元/吨。整体上,市场预期悲观,将进一步推动焦价向下寻找新的平衡点。

焦企利润难以改善


焦价两轮落地后,焦企已经普遍处于亏损状态。此后,焦炭再度落地两轮,焦企亏损进一步加深。目前,据笔者估算,一些成本比较高的企业,亏损已达600—700元/吨,即使亏损较少的也在200—300元/吨。形成目前局面的主要因素有两个:一是部分焦企前期签订的高价长协煤依然处于履约状态,入炉煤主要以高价煤为主,不能够有效地降低成本;二是煤价降幅不及焦炭,不足以弥补焦价下调带来的利润下降。以柳林主焦煤为例,目前报价3210元/吨,前期最高报价3550元/吨,累计下降340元/吨,不及焦价跌幅的一半。


目前,洗煤厂的精煤库存为155.77万吨,相较去年同期下降83.23万吨,焦煤库存处于相对低位,销售压力较小,煤价降幅有限。因此,虽然在焦炭供过于求的情况下,焦煤为焦炭提供了一定的成本支撑,但焦企利润却不会有明显改善。


市场供需双弱


目前,焦炉产能利用率已经处于低位。数据显示,独立焦企剔除淘汰产能利用率为71.81%,日均产量60.96万吨,双双刷新了近年来的新低。一方面,焦企处于亏损状态,生产的积极性较弱;另一方面,在冬季取暖季下,环保检查严格,限制了焦化产能的释放。


虽然上游焦炭产量一降再降,但下游钢厂需求也是持续收缩,进入11月,钢材市场低迷,成材价格大幅下降,钢厂面临亏损,多地钢厂主动检修,高炉开工随之走低。目前,多数钢厂控制焦炭采购节奏,一方面受自身消耗减少的影响,另一方面也受降价预期的影响。整体来看,焦炭市场虽然供需双弱,但依然供过于求,随着焦企库存的累积,销售压力的增大,焦炭还将继续向下运行。


钢厂采购积极性较弱


目前,焦炭总库存依然处于累积中。市场数据显示,焦炭总库存为1061.34万吨,周环比增加32.71万吨。受降价预期以及限产影响,钢厂控制到货,加速了焦企库存的积累。其中,焦企焦炭库存为176.38万吨,周环比增加38.42万吨,而钢厂库存只有712.66万吨,周环比小幅下降8.51万吨,整体处于相对低位。不过,由于钢厂限产较为严格,平均可用天数在15.29天,处于合理区间。多数贸易商已经在焦炭价格高位清库,港口库存125.6万吨,较去年同期下降了108.4万吨。整体来看,钢厂采购积极性较弱,按需采购,形成焦企高库存与钢厂低库存并存的局面。因此,要改变当下市场库存结构,需要下游需求复苏,焦价企稳。


综上所述,目前焦炭市场整体处于供大于求的格局下,后期价格跌势将难以改变。

——————————————————————————————————————————————————————————文章摘于《期货日报》公众号


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关键词: 焦炭 降价

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